期限溢价占比已过半，长端开始由风险补偿定价，财政主导在增强（越接近 1 越强）。
长期通胀预期（5y5y）对 CPI 意外几乎零响应 → 通胀锚定仍可信；β 显著转正则代表开始漏。
股债跷跷板（需求冲击主导）→ 传统股债分散仍有效；ρ 翻正才是警报。
中标收益率低于发行前市场利率 → 一级市场需求更强（认购推动中标利率走低）。 ｜历史警报 10 次（名义长债口径，已剔除 TIPS）。
黄金处于主权信用/脱钩段：价格已不随实际利率定价，靠美国信用溢价与央行购金驱动。
BTC 对债务贬值因子有显著正暴露 → “债务货币化→BTC 一起涨”未被证伪，与“纯流动性资产”的猜想相反。
| 脚本 | 内容 |
|---|---|
| ind1_term_premium.py | 期限溢价占比 R_TP（财政主导） |
| ind2_anchoring.py | 通胀锚定 β（事件日回归） |
| ind3_stock_bond.py | 股债相关性 EWMA + CUSUM |
| ind4_auction.py | 拍卖尾部（修复：original_security_term 全量 + 同期限 DGS） |
| ind5_gold.py | 黄金资产属性（Bai-Perron） |
| ind6_crypto.py | BTC 债务因子证伪（FWL） |
| ind7_sovereign_map.py / ind7_monitor.py | 美国主权信用定价地图 + 监控横幅（Newey-West） |
| ind8_cny_decompose.py | 人民币升值拆分（美元 vs 人民币篮子 + 逆周期因子 ICF） |
| ind9_pricing_map.py | 谁在定价美国信用恶化（7 资产） |
| ind10_east_west.py | 东升西落（中国 vs 西方，恒等式拆解） |
| ind11_usd_decline.py | 美元衰落归因（中东=原油 vs 人民币自身） |
| ind12_cny_full.py | 人民币/美元完整拆解（恒等式 + 美元驱动） |
| ind13_usd_driver.py | 美元驱动正交渠道拆解（去美元化/实际利率/通胀/地缘） |